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PRIO x PetroRecôncavo x Brava: 3T Revela Vencedores na Exploração de Petróleo? XP Analisa
Resultados Dispares no 3T25: Uma Análise das Petroleiras Independentes Brasileiras
As petroleiras independentes brasileiras devem apresentar um panorama misto no terceiro trimestre de 2025 (3T25), com variações significativas nos resultados. Esta é a avaliação da XP Investimentos, que aponta para um desempenho desigual entre as companhias de Exploração e Produção (E&P).
Visão Geral do Trimestre
O 3T25 será marcado por melhoras operacionais em algumas empresas, enquanto outras enfrentarão os efeitos negativos de interrupções e ajustes de estoque. A XP Investimentos destaca três empresas em particular: Brava Energia (BRAV3), PRIO (PRIO3) e PetroRecôncavo (RECV3).
PRIO: Recuperação em Andamento
A PRIO teve um segundo trimestre (2T25) impactado por paralisações no campo de Frade. Apesar de uma retomada esperada, a empresa enfrentou a interdição da ANP em Peregrino em setembro, reduzindo a produção. No entanto, o desempenho nas vendas foi positivo, impulsionado pela redução de estoques.
- Vendas: 8,8 milhões de barris (+8,2%)
- Preço do Brent: +1,5%
- Receita: US$ 554 milhões (+16%)
- Ebitda: US$ 345 milhões (+25%)
- Lucro Líquido: US$ 93 milhões
O foco da PRIO permanece no campo de Wahoo, com a produção de petróleo prevista para 2026.
Brava Energia: Ritmo Positivo
A Brava Energia deve manter o ritmo positivo, impulsionada pelo crescimento na produção de gás natural e petróleo. A empresa mostra um fluxo de caixa livre positivo, reforçando sua boa fase operacional.
- Produção Total: 91,8 mil barris equivalentes de petróleo por dia (+7%)
- Produção de Gás Natural: +30%
- Produção de Petróleo: 73,4 mil barris diários (+2,4%)
- Receita Líquida: R$ 3,1 bilhões (-2%)
- Ebitda: R$ 1,3 bilhão (-1%)
- Lucro Líquido: R$ 102 milhões
- Fluxo de Caixa Livre: R$ 260 milhões
PetroRecôncavo: Desafios Persistem
Sem grandes novidades, a PetroRecôncavo deve apresentar resultados semelhantes ao trimestre anterior, com leve queda na produção e margens apertadas. O fluxo de caixa livre deve permanecer negativo, apesar da melhora em relação ao 2T25.
- Produção Média: 26,4 mil barris equivalentes de petróleo por dia (-3%)
- Receita Líquida: R$ 756 milhões (-6%)
- Ebitda: R$ 354 milhões (-5%)
- Lucro Líquido: R$ 178 milhões (-25%)
Revisão do Preço do Barril de Brent e Preços-Alvo
A XP Investimentos revisou suas projeções para o preço do barril de Brent, agora em US$ 65 por barril, em comparação com os US$ 70 anteriores. Apesar dessa mudança, as recomendações de compra para as ações do setor foram mantidas e os preços-alvo foram ajustados:
- PRIO: R$ 60 por ação (+67%)
- Brava: R$ 20 por ação (+36%)
- PetroRecôncavo: R$ 15 por ação (+21%)
- Petrobras (PETR4) (reduzido): R$ 37 por ação (+24%)
Perspectivas e Riscos
Apesar dos ajustes, a XP mantém uma visão positiva para o setor de E&P, destacando retornos atrativos em fluxo de caixa livre. Os analistas estimam rendimentos de:
- PRIO: 11% e 35% (2026 e 2027)
- Brava: 7% e 28% (2026 e 2027)
- PetroRecôncavo: 11% e 20% (2026 e 2027)
Os principais riscos incluem uma queda do preço do petróleo abaixo de US$ 65 por barril, possíveis atrasos na produção da PRIO e a execução dos planos de investimento das empresas.